金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运用人(rén)民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资(zī)者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银(yín)行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳(nà)入集(jí)中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员(yuán)完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开(kāi)立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分，上海清算所与场外结(jié)算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资金可(k抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思ě)豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当(dāng)进行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人(rén)民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融(róng)机构(gòu)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门(mén)可以根据需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业务细(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思xì)则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

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