近(jìn)日，国(guó)内上市交(jiāo)易(yì)的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季(jì)度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品期货(huò)基金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实(shí)现收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益(yì)和利润有何区别？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季报中均提(tí)及，本(běn)期(qī)已实(shí)现收益指(zhǐ)基金(jīn)本期利息收入(rù)、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动(dòng)收益(yì)）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后的余额，本期利润(rùn)为本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收益。

　　期末基(jī)金资(zī)产净(jìng)值方(fāng)面，截至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货LOF资(zī)产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额(é)净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者(zhě)的偏好。从份额变动(dòng)来看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度(dù)，豆粕市场(chǎng)整体走出(chū)下(xià)跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有(yǒu)以(yǐ)下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品价格(gé)下跌，引领(lǐng)国内豆(dòu)粕价格下挫；其次，国(guó)内(nèi)现货供应相对充裕(yù)，由于(yú)加工利润尚可，加之巴西(xī)大豆丰产上市(shì)，近几个月国内大(dà)豆到港量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部分油厂甚至出现胀(zhàng)库现象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不(bù)振，由于春节(jié)前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季(jì)，而今年由于生(shēng)猪价格(gé)持(chí)续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆(dòu)粕需求更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基金(jīn)投资策略(lüè)和运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月(yuè)处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又(yòu)很快(kuài)反弹(dàn)至年(nián)初(chū)位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前(qián)期走势主(zhǔ)要受制于(yú)白银工(gōng)业属性及美联(lián)储加息预期(qī)升温影响，白银(yín)表现出更(gèng)高的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号主导贵金属行情，同时也(yě)需关注(zhù)突发(fā)地缘(yuán)政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今年以(yǐ)来(lái)，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或还有一次加息(xī)。随着(zhe)美国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通(tōng)胀(zhàng)仍处(chù)于高(gāo)位(wèi)，宏(hóng)观(guān)环境(jìng)对贵金属相对(duì)有利，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到白银的(de)高弹性及金银比价(jià)的(de)相对高(gāo)位(wèi)，建(jiàn)议(yì)择机积极(jí)配置(zhì)。

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