昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根(gēn)据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国(guó)家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化多集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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