个人养(yǎng)老金业(yè)务试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代(dài)销主渠道之(zhī)一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方(fāng)面已有多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人(rén)养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度(dù)看，大(dà)部(bù)分(fēn)客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的(de)角度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行的(de)产品评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人(rén)投资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的(de)产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量(liàng)化评价(jià)，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工商(shāng)银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老金业务的(de)银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品(pǐn)和渠道(dào)优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业(yè)资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投资者(zhě)外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方证券(quàn)基于(yú)对个人养老金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务(wù)路上花(huā)费的(de)时间，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半(bàn)年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业务内涵(hán)上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择(zé)社保关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其(qí)他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知(zhī)；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队(duì)伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与(yǔ)养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制定个性化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市(shì)场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的(de)重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富的一站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科(kē)技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段(duàn)的(de)客户(hù)提(tí)供专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品(pǐn)能不(bù)能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告(gào)负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资(zī)达到‘养老目(mù)的(de)’的初(chū)衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金可投(tóu)资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效(xiào)且动态适配的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的(de)评价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风(fēng)险型(xíng)和(hé)目标日期型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标(biāo)和风险承(chéng)受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收(shōu)益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄(líng)等(děng)条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外(wài)，增加可为(wèi)客(kè)户提供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需(xū)要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期(qī)待能(néng)够从政策端进(jìn)一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激(jī)了不少本(běn)来不想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于(yú台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客户(hù)的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退(tuì)休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)出手，率先(xiān)增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备失能(néng)养护和(hé)医疗应急(jí)资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的(de)金(jīn)融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人(rén)（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在(zài)未(wèi)来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候(hòu)就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人(rén)寿保险股份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解(jiě)决(jué)客户(hù)对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个(gè)人或家庭养老的全面需(xū)求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵(zhào)心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户开通过程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑(lǜ)。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经(jīng)过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度近半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经(jīng)过(guò)半年时(shí)间的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买(mǎi)个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入(rù)的一(yī)部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个(gè)人(rén)养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)民(mín)众仍在“观望”。从现有数(shù)据可(kě)知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是(shì)认为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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