尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整(zhěng)，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思trong>逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步(bù)加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日(rì)研报认(rèn)为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思rong>AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国(guó)芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要(yào)环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增(zēng)加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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