周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国再度吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

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　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口(kǒu)下(xià)行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部基(jī)金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市(shì)场对部分(fēn)传(chuán)统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续(xù)披(pī)露，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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