金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的(de)外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社(shè)融增速与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话个(gè)月以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷(dài)结(jié)构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结(jié)构特征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续(xù)维持在低(dī)位(wèi)。

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