本轮(lún)新股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的(de)企业，但基本面都非常垃圾，虽然(rán)表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃圾股。

　　一、晶(jīng)合集成(chéng)（688249）

没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课　　晶合集成主要从事半导体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务(wù)，为(wèi)客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第(dì)三大的(de)纯(chún)晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发展规划及“芯屏器合”的产业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企业合作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正式(shì)筹划建设。成立至今，晶合集成已成为(wèi)国内面板显示(shì)驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利(lì)润(rùn)来(lái)到(dào)了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开始下(xià)游面板(bǎn)行业需求大(dà)幅下(xià)滑(huá)，公司选择了业绩最好的(de)时候上(shàng)市，此后走下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三(sān)博脑(nǎo)科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的(de)发展模式(shì)，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域的医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科(kē)、脊髓脊柱、小(xiǎo)儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全(quán)科等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较低的那(nà)一(yī)档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩张，也要小(xiǎo)心政(zhèng)策的影响，个人感觉比如几个(gè)国企医院（不论是收(shōu)入增速(sù)还(hái)是(shì)估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模头产品的(de)设计、研发(fā)和生产及涂(tú)布技术产业化整体(tǐ)解决方案能力(lì)的高(gāo)新技(jì)术企业。高(gāo)精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂(tú)布(bù)机的核心部件，涂布是继制(zhì)备正负极(jí)浆料完成后(hòu)的(de)下一道工序，是锂(lǐ)电池生产前段(duàn)工序的核心环节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于锂(lǐ)离子电池涂布、半导体先进封装涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃(rán)料电池(chí)电极涂(tú)布、液(yè)晶显示中的(de)薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产业链公(gōng)司，业绩在21年(nián)爆发，22年业(yè)绩更进一步(bù)，但行业(yè)基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公司只是生产(chǎn)过程(chéng)中(zhōng)很小的一块市场(chǎng)，天(tiān)花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力(lì)巨(jù)大(dà)。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立(lì)于2018年3月，总部位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家专注于功率、传感(gǎn)和(hé)传输(shū)应用领域，提(tí)供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造(zào)商。中芯集成以晶圆代工(gōng)为起(qǐ)点，向下延伸到(dào)模(mó)组封装，为国(guó)内外客户提供一站(zhàn)式(shì)代工解决(jué)方案(àn)，为(wèi)功率、传感和传输等领域的半(bàn)导(dǎo)体产品公司提供(gōng)完(wán)整(zhěng)生产制造平台，支持客户研(yán)发以及大规模(mó)量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯国际(jì)关联企业(yè)，处于(yú)规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由(yóu)于规模扩(kuò)大太快，折旧研(yán)发投(tóu)入(rù)初期(qī)非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅亏损(sǔn)，好不(bù)容易(yì)快熬出(chū)头了（资本支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈(yíng)利，但下(xià)游需求在23年(nián)大幅放缓，公司(sī)面对(duì)的压力显然是要比那些(xiē)已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯国(guó)际(jì)，未来还有可能面(miàn)临同(tóng)业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太乐(lè)观未来的走势(shì)。

　　五、万丰(fēng)股份(fèn)（603172）

　　万丰股份(fèn)主(zhǔ)要从事分散染料(liào)及其滤饼(bǐng)的研发、生产及(jí)销售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用(yòng)于(yú)涤(dí)纶及其混(hùn)纺(fǎng)织(zhī)物的染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终(zhōng)端应(yīng)用品(pǐn)牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公(gōng)司，毫(háo)无亮(liàng)点(diǎn)，业绩在19年后(hòu)一路(lù)下滑，22年(nián)利润(rùn)只(zhǐ)有19年的一半都(dōu)不到，下(xià)游服装行业景气(qì)度也一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司(sī)主营业务一直(zhí)聚焦于汽车(chē)行业(yè)营销与后市(shì)场服(fú)务领域，为客户(hù)提供(gōng)相关软(ruǎn)件产品及服务。2010年被用(yòng)友网络收购(gòu)后，公司(sī)继(jì)续独立经(jīng)营上(shàng)述(shù)业务。用友汽车主要(yào)面(miàn)向汽车行业(yè)的整车厂(chǎng)、经销(xiāo)商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智化解决(jué)方案、云服务、软件及专(zhuān)业(yè)服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公(gōng)司分拆上市，汽车软件(jiàn)服务(wù)，汽车数字(zì)化是趋势(shì)，且随着人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司行业前景不(bù)算很差，但(dàn)公司自身技术含量较低，产品(pǐn)以(yǐ)车(chē)企营销系统为主，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车行(xíng)业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股份主要(yào)从事电(diàn)力工(gōng)程技术服(fú)务及地理信息技(jì)术服务。电力工程技术服务占主营业务收(shō没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课u)入比重超过80％，是公司主要收入(rù)和(hé)利润来源(yuán)。电力工程技术服(fú)务主要系为电网企业、工商业企业(yè)电力相关工程提供规(guī)划咨询、设计、工程建(jiàn)设等服务。

　　电(diàn)网和地理信息设计咨询(xún)公司，主要是电(diàn)力工程技术(shù)服务收入为主(zhǔ)，比较依赖内蒙(méng)和浙(zhè)江地区的国家(jiā)电(diàn)网(wǎng)，本质上是工(gōng)程类(lèi)企业，设备施工业(yè)务，所以应收款(kuǎn)高，坏(huài)账多，现金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家(jiā)为智能手机、物联网等(děng)领域提供射频前端(duān)的(de)芯片设(shè)计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低(dī)噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成(chéng)无源器件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设计能(néng)力，产品(pǐn)系列覆(fù)盖的通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重(zhòng)耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可(kě)为客户提供无线通信射频前端发射(shè)模组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端(duān)芯片(piàn)模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断扩(kuò)大(dà)，主要(yào)是大量研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极(jí)低，远低于(yú)同行(xíng)业公司，但即便这样，估值却(què)一路上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会(huì)成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价(jià)值在(zài)哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很可能被炒作。

　　九、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要(yào)从(cóng)事防(fáng)空预(yù)警(jǐng)雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销(xiāo)售和服务的国(guó)家级高新技术(shù)和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品(pǐn)主(zhǔ)要包括(kuò)雷达及(jí)配套装(zhuāng)备(bèi)，重点供(gōng)应国内军方客(kè)户(hù)和军工集团。成立至今(jīn)，航天南湖已(yǐ)成(chéng)为我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单(dān)位之一。

　　军工雷达企业，21年后业(yè)绩大幅下滑(huá)，22年虽然(rán)收入增长(zhǎng)较(jiào)快，但(dàn)利润(rùn)远没有回到20年，且关联交易占(zhàn)比越(yuè)来越高，对于这种客户不(bù)透(tòu)明度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来(lái)的价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一家(jiā)互联网数字化虚(xū)拟商品综合(hé)服(fú)务提供商，主要为移动互(hù)联网(wǎng)相关场景客户提(tí)供(gōng)移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合运营、融合(hé)运营、分发运营等综合(hé)运营(yíng)服务，为物联网相关场景提供物联(lián)网(wǎng)流量接入(rù)、硬件方案(àn)、场景应用等综合解决方案及云终端解决方案，并根据客户需(xū)求提供定(dìng)制化(huà)的运营支撑服(fú)务及(jí)技术服务(wù)。一家售卖(mài)移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会员卡等数(shù)字化虚(xū)拟商品(pǐn)的(de)综合型(xíng)中间商，其(qí)主要盈利(lì)模式(shì)是(shì)获得购销差价或服务(wù)佣(yōng)金(jīn)，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流(liú)量中间商，互(hù)联(lián)网卖流量的公司，主要是卖(mài)视频会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不(bù)错，但(dàn)公司现(xiàn)金流越来(lái)越差，且互联网流(liú)量(liàng)已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依(yī)赖(lài)买量来拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩顶峰。

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