金融界4月28日消息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资(zī)银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机(j三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级ī)构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可(kě)的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外(wài)结(jié)算公司或其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过(guò)上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参(cān)与者之间的(de)合约。境外与境内参与三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的(de)交易(yì)，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可(kě)到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关(guān)工(gōng)作，确(què)保所(suǒ)兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达(dá)成(chéng)的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文(w三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级én)件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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