随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下(xià)一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.91克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT0亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会(huì)，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位列(liè)增持(chí)份额前三(sān)；偏(piān)股混合(hé)基金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产(chǎn)的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低价值型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投资(zī)机(jī)会(huì)，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格(gé)，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)的估值水平(píng)变化做动(dòng)态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产(chǎn)配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的(de)基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要(yào)提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的(de)水平，为(wèi)长(zhǎng)期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的(de)基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随(suí)着节日(rì)出行、消费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养老目标(biāo)2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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