昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和(hé)银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息(xī)的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的(de)利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的(de)时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiā威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家o)易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市(sh威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家ì)的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪(zhū)存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续(xù)了产(chǎn)地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气，产(chǎn)区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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