近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了(le)国(guó)内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求(qiú)端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　子集是什么意思，非空真子集是什么意思“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，5月下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存(cún)的压力(lì)。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较低，三季(jì)度蒙子集是什么意思，非空真子集是什么意思煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部(bù)区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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