北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他们去(qù)年(nián)优异的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当(dāng)前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经(jīng)做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何(hé)况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于(yú)解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的(de)成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们(men)有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题(tí)

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了(le)严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等(děng)。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观(guān)环(huán)境会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当(dāng)人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为(wèi)方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域(yù)从来不(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不(bù)仅有美国的铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个(gè)没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投(tóu)资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没(méi)有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题(tí)是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也会(huì)给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人(rén)。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之(zhī)所以能够做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他(tā)交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业(yè)，让人(rén)感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会(huì)。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没(méi)有困难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名(míng)，它一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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