北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了(le)来自全(quán)球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业链(liàn)中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预(yù)测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个(gè)季(jì)度内快速(sù)买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性高的(de)工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此，法(fǎ)拉(lā)利(lì)就处于一(yī)个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在(zài)它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人(rén)工智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨(cí)也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会(huì)在相(xiāng)对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域(yù)都(dōu)有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公司，我上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将我(wǒ)们的目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资方法，不(bù)做别(bié)人做的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们(men)的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需(xū)要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题(tí)，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能(néng)会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来，其依(yī)然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的(de)保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也取得了长足的进步(bù)。上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中(zhōng)不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和(hé)供(gōng)应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的(de)股东可(kě)能会把股票(piào)卖(mài)得太便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能(néng)力之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事(shì)业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决(jué)定的那(nà)个(gè)人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活(huó)跃的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长。当过(guò)早(zǎo)地(dì)向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有(yǒu)说服(fú)力的(de)话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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