随着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继(jì)续超配(pèi)权益资(zī)产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以来(lái)收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或(huò)出现好(hǎo)转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计(jì)持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌rong>

　　一季度(dù)A股市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季(jì)度的(de)主(zhǔ)要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去(qù)追逐那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估(g虎头是什么奢侈品牌，老虎头是什么奢侈品牌ū)值修复。从(cóng)确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全(quán)年指引较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时(shí)，因处于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下(xià)三(sān)个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节(jié)，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。