“一带(dài)一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动(dòng)可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图(tú)的突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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