在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资(zī)金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公募旗(qí)下的“野村获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示(shì)投资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来(lái)日(rì)本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏(sū)和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票(piào)回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股市的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提(tí)示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金(jīn)关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净流出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)角度，观(guān)察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前(qián)市(shì)场(chǎng)对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行业。

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