编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(m千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么íng)将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个(gè)阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新(xīn)公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优(y千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么ōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务(wù)商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机(jī)会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具(jù)备较长(zhǎng)的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前(qián)市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依(yī)然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份，表明(míng)了(le)其对这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担任基(jī)金(jīn)经理也(yě)接(jiē)近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓(cāng)了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联(lián)主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和(hé)新的信(xìn)息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩(shèng)余(yú)的八(bā)个席位全部更换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其(qí)中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处(chù)调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内(nèi)的(de)涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗(liáo)器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽(suī)然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了(le)三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区(qū)别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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