5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的(de)买(mǎi)方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年(nián)二、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的(de)策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述(shù)两只教育(yù)个股(gǔ)股(gǔ)价(jià)均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借多年积(jī)累的(de)口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城(chéng)河(hé)依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的(de)留(liú)学等业(yè)务(wù)恢复(fù)增(zēng)长，同时素(sù)质(zh现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ì)教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安(ān)全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶(jiē)段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别(bié)为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(sh现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少ì)5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数(shù)的异常，因而(ér)与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的(de)点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等(děng)低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资(zī)金(jīn)博弈的背景(jǐng)不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大热的(de)人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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