个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养(yǎng)老金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在(zài)全(quán)国(guó)选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解，在养老基(jī)金销(xiāo)售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一(yī)，证券(quàn)公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金(jīn)。据人社(shè)部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基(jī)金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品(pǐn)分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受到明显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理公司(sī)共计(jì)126只个人养老金基金(jīn)产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证券亦表示(shì)，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客(kè)户的(de)个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身(shēn)的(de)养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个人养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化养(yǎng)老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少(shǎo)，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券(quàn)商(shāng)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客(kè)户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站式的(de)产品选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方(fāng)证券基于对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前往营业厅(tīng)办(bàn)理业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期组织了(le)超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服务体系(xì)，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，在客(kè)户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据(jù)国(guó)家政策选择(zé)社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知；这类人(rén)群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知(zhī)。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过(gu压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ò)上门服(fú)务的方(fāng)式(shì)触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富(fù)的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益(yì)告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回(huí)报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一(yī)年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回撤对(duì)于(yú)离(lí)退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述(shù)两个目(mù)的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的(de)产品推荐给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可(kě)选择目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产(chǎn)品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性(xìng)，可(kě)以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服(fú)务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强(qiáng)基础设施建设，能(néng)在(zài)服务时(shí)效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养(yǎng)老规划方(fāng)案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分别在(zài)银行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在(zài)多样化(huà)个人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解客(kè)户(hù)的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人员及其所在机(jī)构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退休(xiū)前的(de)应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该项业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的个(gè)人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功能方面(miàn)更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置，或在(zài)未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投(tóu)资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金(jīn)账户以(yǐ)外的(de)个人补充(chōng)养老金(jīn)融(róng)方案(àn)，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需(xū)求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研(yán)究中(zhōng)心(xīn)已为部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也(yě)计划结合机构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年(nián)金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记(jì)者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设(shè)部(bù)署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已初步建立了个人养(yǎng)老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多(duō)人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已经过去半年，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打(dǎ)电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用>

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养老金账户，但完成(chéng)资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)并非专(zhuān)门(mén)设计且收益优(yōu)势不(bù)明(míng)显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买(mǎi)，且收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁(níng)则(zé)从券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了(le)推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产品，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和(hé)经济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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