AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年(nián)一(yī)季(jì)报，引人关注的是，季报中部(bù)分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及(jí)，一(yī)季度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于效率的提升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行业(yè)，在美国(guó)是一个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化将(jiāng)会和人(rén)工(gōng)智能(néng)深度融(róng)合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估(gū)值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智(zhì)能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工智能确实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心一言首(shǒu)批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入(rù)文心一言(yán)能力，致力(lì)于创新投资者关系管(guǎn)理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户投资(zī)体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能(néng)对(duì)各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认(rèn)为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要(yào)的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特(tè)别(bié)是(shì)软件和互(hù)联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明(míng)确看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也(yě)是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成长前期、对标国际也(yě)还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮(lún)科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高仓位，对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件(jiàn)公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品(pǐn)质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示(shì)，主(zhǔ)要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心在于全要(yào)素生产率的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是A三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因I+元年(nián)，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过(guò)信息(xī)技(jì)术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的(de)行业(yè)应(yīng)用等(děng)，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在(zài)一季度继续调整了行业(yè)配(pèi)置，降低(dī)了(le)制造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义(yì)，因为本次的人(rén)工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强(qiáng)大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的(de)应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低(dī)估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见(jiàn)到对相关(guān)板块的(de)布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性(xìng)行为，就如同去年(nián)三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而(ér)应该加大对能(néng)源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或(huò)许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业(yè)绩的投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因(yīn)为此(cǐ)，他(tā)在去年(nián)三四季度(dù)布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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