北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投(tóu)资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶段由于(yú)他们(men)去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致(zhì)我们(men)在(zài)财务(wù)报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决(jué)的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会(huì)选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对(duì)于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的时(shí)候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速(sù)买(mǎi)入卖出台积(jī)电(diàn)的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了(le)一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而(ér)且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转变(biàn)，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公(gōng)司，我们(men)希望能够在全国的(de)每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而(ér)失(shī)去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是成立(lì)联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特(tè)却(què)认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们(men)每个(gè)人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担了不该承担的(de)风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货(huò)币，我看(kàn)不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心(xīn)，他们(men)的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全(quán)不(bù)同。我们无(wú)法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司(sī)，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确(què)实(shí)经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量现金(jīn)充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情(qíng)会(huì)再次发生(shēng)。但(dàn)问题(tí)是，我们收(shōu)购的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资(zī)金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一(yī)百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了(le)

　　在回答(dá)关(guān)于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不(bù)同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再(zài)度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下(xià)一些非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告诉(sù)我(wǒ)我在过去(qù)8、9年(nián)间所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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