昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家地肖指哪几个生肖？(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐地肖指哪几个生肖？加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基地肖指哪几个生肖？本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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