5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富(fù)国(guó)基(jī)金、南方基金等(děng)多(duō)家头部公募基(jī)金密(mì)集申(shēn)报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局全(quán)球半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不(bù)过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达(dá)40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现正增(zēng)长(zhǎng)，最高(gāo)份额(é)增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资(zī)金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块(kuài)中长期(qī)投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内(nèi)表现震荡，但随着国产(chǎn)替代持续(xù)推进，以(yǐ)及近期AI行情(qíng)的带动下，板块细分领域(yù)仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续(xù)回调(diào)后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在(zài)4月(yuè)6日攀至(zhì)年(nián)内高位后(hòu)便开始(shǐ)不断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半(bàn)导体与(yǔ)半(bàn)导(dǎo)体生产设备板块周(zhōu)跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块持续下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买。Wind数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银瑞信国证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅居前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内(nèi)半导体芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证韩交(jiāo)所中韩(hán)半导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出现下(xià)降外，其余产品份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当(dāng)前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏不(bù)及(jí)预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不及(jí)预期(qī)，国内半导体(tǐ)企(qǐ)业相(xiāng)比(bǐ)海外(wài)半(bàn)导体(tǐ)大厂起(qǐ)步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在(zài)差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产品研发和客户导入(rù)进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是下游需(xū)求(qiú)不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软背(bèi)景下，全球电子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而导致对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是(shì)全(quán)球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望(wàng)于今年看到拐(guǎi)点的出现(xiàn)”田光远表(biǎo)示，在本轮周期(qī)中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性和份额提(tí)升属性的(de)环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重(zhòng)要的(de)构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要求，民营企业的(de)竞争(zhēng)力提升(shēng)也会更加依(yī)赖数字(zì)化，成本效率提升是数字化的长期关键驱动力(lì)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)短周期维(wéi)度数字经(jīng)济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大企(qǐ)业数字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先，回(huí)顾年初(chū)以来(lái)半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行业估值处(chù)于底部(bù)位(wèi)置；另一(yī)方面市场预期基本面即(jí)将见底，再(zài)加上有AI主题(tí)的催化，campus是什么意思 campus是国誉吗所(suǒ)以从年(nián)初到4月初半(bàn)导体(tǐ)指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上(shàng)，其(qí)中许多个股的股价其(qí)实(shí)是过度反应(yīng)的，所以随(suí)着4月中下旬半(bàn)导体一季报披(pī)露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期(qī)、弱现实(shí)的(de)表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合(hé)因素引起行(xíng)业近期的持续回(huí)调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导campus是什么意思 campus是国誉吗体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体(tǐ)板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产品越(yuè)跌越(yuè)买也能看出投(tóu)资者对板块价值的肯(kěn)定(dìng)，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能给半导(dǎo)体带来了新的(de)需求(qiú)增(zēng)量，从周(zhōu)期视角，预计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然会有一定业(yè)绩的(de)压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方(fāng)面中国半导体企业有国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估(gū)值波动较大，且子板块(kuài)和(hé)细分线索较多，始(shǐ)终(zhōng)有估(gū)值合理甚至低估的机(jī)会出现。

　　田(tián)光(guāng)远认为，当前该板块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于历史估(gū)值分位(wèi)低位区(qū)间(jiān)，随着需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进(jìn)一步表示(shì)，人类(lèi)历(lì)史经历了(le)三次(cì)工业革命，前两次都是以能源为(wèi)对(duì)象进行(xíng)创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能(néng)从(cóng)感知(zhī)智能走向认知(zhī)智能后，将对人类生产力的(de)提升(shēng)产生巨大的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它(tā)是(shì)信息革(gé)命经历了个人(réncampus是什么意思 campus是国誉吗)电脑、互联网(wǎng)革命和移动互联网革(gé)命(mìng)后在(zài)万(wàn)物智联层面的延(yán)伸，将会(huì)在经济、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面(miàn)全面影(yǐng)响人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能带来的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云(yún)管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响(xiǎng)，云侧变化最为显著，很多环节发(fā)生(shēng)了改变，产生了新的(de)投资方(fāng)向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用的落(luò)地(dì)，端侧和(hé)网侧的(de)新(xīn)硬(yìng)件(jiàn)也(yě)会产(chǎn)生(shēng)新的投资(zī)机会。因此我们(men)长期看好半导(dǎo)体的投资价值。”田光远建议投(tóu)资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主(zhǔ)线包括以AI为代表(biǎo)的创(chuàng)新(xīn)线、周(zhōu)期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设备材料国产化为(wèi)代表的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技组基金经理刘(liú)慧影也(yě)表示，2023年(nián)全面看好整个半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块(kuài)，其(qí)中，从半(bàn)导体(tǐ)国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设(shè)备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到(dào)下游需求为主的芯(xīn)片(piàn)设计都会在(zài)今年都(dōu)有非常(cháng)好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国产(chǎn)替(tì)代，党的二十大对于科技安全的强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚实(shí)的(de)理(lǐ)论基础。其次(cì)，芯片设计板块经过近一年的充分调整，股价已经充(chōng)分反映(yìng)悲观(guān)预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求(qiú)拉(lā)动(dòng)，整个芯片设计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将持续跟踪和(hé)调研(yán)半导体行业库(kù)存、动销数据(jù)和重点公司(sī)的边际变化(huà)，同(tóng)时动态跟踪(zōng)电子消费(fèi)品的(de)复苏情况，预判半导体(tǐ)景气(qì)的拐(guǎi)点。”九泰(tài)基金(jīn)刘源(yuán)表示，展望(wàng)未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要(yào)大量算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为发(fā)展基石，算力(lì)芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半导体设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在加速推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储作为半导体中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年(nián)内迎来边际变(biàn)化(huà)，需要(yào)持续动(dòng)态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要(yào)关注(zhù)景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善(shàn)的趋势比较确定，但改善的过(guò)程中股价有可能波动较大，要结合基本面变化综(zōng)合判断配(pèi)置价(jià)值，我们也会通(tōng)过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

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