随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去(qù)年末(mò)增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年末持有的(de)FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配(pèi)置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依次为(wèi)易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前(qián)权(quán)益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘(jué)市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的(de)主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低了(le)深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方(fāng)面的(de)观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费(fèi)板块内重点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细(xì)分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年(nián)内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴(tiē)可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也(yě)会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本(běn)面的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能(néng)打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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