AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引(yǐn)人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能(néng)源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带(dài)来的机(jī)遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说(shuō)到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能(néng)深(shēn)度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了(le)历史(shǐ)最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次(cì)利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面面开始(shǐ)影响我们的生活、工(gōng)作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言(yán)首批生态合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了(le)科(kē)技成长派基金经(jīng)理，也不乏(fá)价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。前十大(dà)重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就(jiù)是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们(men)认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港股的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队(duì)中(zhōng)，有不(bù)少基(jī)金经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数(shù)不多(duō)处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下(xià)，随着经(jīng)济(jì)的(de)企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的(de)一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全(quán)合(hé)润前十(shí)大重仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模(mó)式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有(yǒu)成(chéng)长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益(yì)投资部总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一(yī)季度继续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是重点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创新(xīn)带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成(chéng)功(gōng)比(bǐ)之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智(zhì)能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于(yú)这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股:

　　嘉实(shí)品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他(tā)注意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性(xìng)行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加大对(duì)能(néng)源(yuán)板块机会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏(xià)虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技(jì)术要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮(lún)科技帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好浪潮(cháo)带来(lái)的(de)全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火(huǒ)热(rè)的行情(qíng)面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置大概率少(shǎo)于市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年(nián)初(chū)是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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