大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购(gòu)的命(mìng)运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无人(rén)机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京(jīng)3日(rì)在(zài)位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(zài)合适的(de)时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定(dìng)是为(wèi)了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针(zhēn24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电)对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种(zhǒng)，以及(jí)其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有望(wàng)持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhě24V电瓶多少瓦 24v电瓶怎么充电ng)体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术(shù)性回撤(chè)，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致这一次(cì)市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期(qī)的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以(yǐ)科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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