昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在(zài)周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅(fú)回落(luò)。自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形(xíng自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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