编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了(le)其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓了(le)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一(yī)重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的(de)施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时(shí)他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持(chí)仓结构并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股从年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但也整齐(qí)划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们(men)携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的(de)涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙(刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗ong>

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配(pèi)置范(fàn)围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少(shǎo)年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和(hé)华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业的(de)持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他(tā)在季(jì)报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在(zài)基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有(yǒu)一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）