如果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显然非日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进一(yī)步强势(shì)高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日(rì)股的优(yōu)异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市(shì)场表现出的(de)强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他(tā)人眼下正在(zài)看(kàn)到的(de)，人们对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资(zī)者(zhě)目前已经连续第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国(guó)投(tóu)资(zī)者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗 src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创33年高位！除了股神青(qīng)睐 日(rì)股爆发背后还有哪些“秘诀”？">

　　根据交易所的数据，在(zài)截至(zhì)5月(yuè)12日的最(zuì)近(jìn)一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投(tóu)资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日(rì)本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓(cāng)买入(rù)又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的(de)良性循环。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本也(yě)已相继(jì)造(zào)访日本。这些(xiē)海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在(zài)着在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是在波(bō)动性远低(dī)于美(měi)国科技(jì)股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日本股市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也(yě)表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票(piào)维持(chí)超配，并(bìng)偏抖音里面朋友是什么意思 抖音朋友必须是互关吗向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业(yè)治理(lǐ)变(biàn)革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片“失落地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那(nà)么这(zhè)一次(cì)，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的(de)需求，他(tā)们又为何铁了心(xīn)一(yī)定要来日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还(hái)源(yuán)于治(zhì)理标准的提(tí)高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股东(dōng)返还现(xiàn)金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财(cái)年(nián)中，日本企业宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本(běn)公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多(duō)一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于每股账面(miàn)价值，而标(biāo)普500指数成分(fēn)股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底(dǐ)部(bù)和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年(nián)3月(yuè)底(dǐ)，东京证(zhèng)券交易所为了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推(tuī)出(chū)了力(lì)争“早日实现市净(jìng)率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙(lóng)头企业在(zài)近期公布财(cái)报时(shí)，也(yě)均宣(xuān)布了新的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进(jìn)一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励意味(wèi)着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这方面发(fā)生的事情比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提(tí)高(gāo)股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松(sōng)的货币政策和日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)经济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽(kuān)松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调(diào)，“还不能放心(xīn)地(dì)说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与(yǔ)经济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的(de)日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海外(wài)投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今(jīn)年(nián)前三个月日(rì)本(běn)国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益于中国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此(cǐ)前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资(zī)本支出计划和(hé)日本央行(xíng)持(chí)续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与发(fā)展组织的经济前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行(xíng)业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本股市到(dào)今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也认为，日本股市今(jīn)年(nián)的(de)涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和估值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或有望成为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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