近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升(shēng)水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协(xié)重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得(dé)到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力(lì)；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难涨。

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