金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期(qī)多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷(dài)款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下(xià)：在经历(lì)了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能(néng)是(shì)因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款大幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产(chǎ宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思n)品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初(chū)常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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