用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月(yu日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思è)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务(wù)企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标(biāo)是(shì)构建(jiàn)和运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基于互(hù)联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了(le)较大(dà)成(chéng)日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总(zǒn日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思g)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看(kàn)，用友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是(shì)有很大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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