“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月(yuè)非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益(yì)率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显(xiǎn)示，投资者预(yù)期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘(pán)新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持续下(xià)行(xíng)，创两周多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业(yè)率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和(hé)官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变(biàn)数(shù)？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之(zhī)间相互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而(ér)是(shì)因为目前很难。乌克兰(lán)只是希望(世界上女性最开放的是哪个国家wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障都写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道(dào)，英国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日(rì)在(zài)访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等(děng)待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包括(kuò)法国(guó)在内(nèi)的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周(zhōu)国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价(jià)终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持(chí)续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提(tí)振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期(qī)归来(lái)，市场(chǎng)传言称国(guó)储今年将(jiāng)收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事(shì)实(shí)：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在当(dāng)前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年(nián)产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供求判(pàn)断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格(gé)有可能会更(gèng)上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然(rán)而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶世界上女性最开放的是哪个国家供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸(yì)表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到(dào)缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能(néng)够保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料(liào)价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示(shì)，目(mù)前(qián)下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货(huò)压力加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是(shì)不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽车行(xíng)业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负(fù)面消息较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因此(cǐ)对(duì)天(tiān)然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复(fù)速(sù)度(dù)仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品(pǐn)的数(shù)量(liàng)。我们(men)中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基(jī)本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去(qù)库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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