“非农之夜”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数(shù)据(jù)显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两周低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均(jūn)曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指(zh为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机ǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率(lǜ)反(fǎn)弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机)修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量回(huí)升，就业市场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经(jīng)有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能(néng)会进一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在(zài)年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地(dì)做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球经济(jì)和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想(xiǎng)，而(ér)是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外(wài)长会(huì)期间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北(běi)约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了可能出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会(huì)议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期(qī)的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师(shī)童(tóng)长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国(guó)计民(mín)生、国防(fáng)安全的重(zhòng)要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)自(zì)给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政治格(gé)局中，对天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高(gāo)的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国产全(quán)乳(rǔ)的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的(de)增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南(nán)产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好(hǎo)。但是(shì)由(yóu)于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也偏低(dī)，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍(réng)然能够保(bǎo)证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依(yī)然偏弱，各层(céng)为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机级经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出(chū)货压(yā)力加大，为控制成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市场对今(jīn)年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数(shù)据还(hái)是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市场总体上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面(miàn)中国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动(dòng)；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的数(shù)量(liàng)并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端构成压(yā)力(lì)。内需方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上(shàng)驱(qū)动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺激有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次(cì)做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还(hái)需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦天(tiān)气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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