周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但耐用品复苏的(de)空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受(s破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点hòu)到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有(yǒu)关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及(jí)预期(qī)，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调(diào)，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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