“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业(yè)平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东(dōng)证衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数(shù)而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存在韧(rèn)性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(j刚结婚是不是会天天做iǔ)店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中(zhōng)非耐(nài)用品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场(chǎng)边际降温的(de)更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员(yuán)人数的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在，但(dàn)随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压(yā)力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对(duì)通(tōng)胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市(shì)场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可(kě)能在(zài)会议(yì)上决定进一步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在(zài)蚕食该集(jí)团的市场份(fèn)额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价(jià)可能会(huì)在年(nián)底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapi刚结婚是不是会天天做dan Energy Group的分析师认为，进一步减产的(de)可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联(lián)合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各(gè)国领导人明(míng)确表(biǎo)示(shì)，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期(qī)加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近(jìn)期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在(zài)内的(de)其他一些(xiē)北约成(chéng)员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落(luò)至一(yī)周低点，对(duì)风险(xiǎn)资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期(qī)的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多(duō)需(xū)少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经(jīng)济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤(méi)炭并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于(yú)全球来说(shuō)，天然(rán)橡(xiàng)胶是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收(shōu)储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不(bù)过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全(quán)年的(de)消(xiāo)费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常(cháng)大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历史上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应(yīng)旺季(jì)到来，然(rán)而(ér)天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天(tiān)然(rán)橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目前天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸(yì)表示，后续(xù)橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预(yù)计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步(bù)上量，南部产出(chū)仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值(zhí)以下的(de)概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分(fēn)析(xī)师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于(yú)低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工(gōng)积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力(lì)加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整(zhěng)体(tǐ)来说(shuō)此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出口同比数(shù)据还是不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市(shì)场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需(xū)求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没刚结婚是不是会天天做有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海外(wài)货源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需继(jì)续关(guān)注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦(dàn)天(tiān)气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的(de)阶段(duàn)性行情(qíng)。（有(yǒu)删减）

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