在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基(jī)金的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什(shén)么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京(jīng)交易所提出(chū)将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入(rù)资金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的张柏芝第三胎和谁生的，张柏芝第三胎和谁生的是谢贤吗回调，当前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流(liú)出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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