金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市(s建军是哪一年hì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行间债券(quàn)市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参(cān)与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(z建军是哪一年hōng)国(guó)人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新(xīn)合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)建军是哪一年场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要通过人民币(bì)跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方案(àn)的(de)一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方(fāng)清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记(jì)及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银(yín)行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后(hòu)的名义本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外(wài)清算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保(bǎo)与其相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与交易(yì)的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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