自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换股，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗(qí)下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市的基本(běn)看法。多(duō)数明星基(jī)金经理(lǐ)在一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资风格(gé)和思路。

　　不少人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续(xù)保持(chí)较高仓(cāng)位(wèi)运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权(quán)重(zhòng)倾(qīng)向也(yě)会逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计(jì)更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的(de)看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，但直言(yán)客(kè)观上当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这些个(gè)股快(kuài)速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最(zuì)受基民(mín)关注的基金(jīn)经(jīng)理，他是国内首(shǒu)位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所管理的(de)4只基金在(zài)今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精(jīng)选在(zài)一(yī)季度末的仓(cāng)位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)持(chí)有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持了一定(dìng)水平的港股仓(cāng)位，一季度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金基本维持和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基(jī)本(běn)都(dōu)是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度末该基(jī)金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了科(kē)技(jì)等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定(dìng)力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈及，投资者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克(kè)制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大(dà)的(de)耐(nài)心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出击。他(tā)一直保持着(zhe)偏低换手率(lǜ)，一季报(bào)的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在(zài)结(jié)构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该(gāi)基(jī)金前三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整(zhěng)，减(jiǎn)持了(le)跟腾讯(xùn)控股和香港交(jiāo)易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石(shí)油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，而药(yào)明(míng)生物退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选和易方(fāng)达(dá)优质企(qǐ)业(yè)三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州(zhōu)茅(máo)台，但是(shì)易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和(hé)易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而(ér)虽然一季(jì)度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底已(yǐ)经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的(de)还(hái)有(yǒu)港(gǎng)交所，这只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金管理规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震荡，所管理规(guī)模(mó)所缩水(shuǐ)。一季度末他所管理规(guī)模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度末，易方达张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相(xiāng)比三季度末(mò)减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达(dá)优质(zhì)精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿(yì)元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主(zhǔ)动权益(yì)基金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道(dào)自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到(dào)，基本面(miàn)价值投资很吸(xī)引人的一点是，投(tóu)资者可以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的发展，等到它(tā)们用事实证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面(miàn)价(jià)值投资的(de)优(yōu)势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更(gèng)可能做出对(duì)具体投资(zī)标的内在(zài)价(jià)值(zhí)的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的(de)重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重要保(bǎo)障(zhàng)，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业升级的经验，持续做深(shēn)入(rù)的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽量准确的(de)坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业选出好(hǎo)的公司。识别出好公司是(shì)如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下(xià)，好公司(sī)都会给投资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的(de)定期(qī)报告(gào)并对财务数(shù)据进行系统整理(lǐ)和分析(xī)，是理解企(qǐ)业基本面的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的(de)所有经营(yíng)活动都会反映在(zài)财务数据(jù)中，定量的数据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正调研中对企(qǐ)业形(xíng)成的定性感知。如果(guǒ)能对(duì)一(yī)家公司过去(qù)和(hé)当前的财务(wù)状况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要阅读(dú)一(yī)切。如果你对(duì)一家公司感兴趣(qù)，那就看看(kàn)它(tā)的年报(bào)，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何(hé)成功的公(gōng)司都经历过短期的(de)经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深(shēn)入(rù)的研究(jiū)并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够一路坚持(chí)下来的重要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一(yī)举(jǔ)一动颇受关(guān)注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理(lǐ)的广发(fā)双擎升级为(wèi)例，一(yī)季度末(mò)该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四季度末的(de)94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓(cāng)位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双(shuāng)擎升级一季度末(mò)前五大重仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重(zhòng)仓股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行(xíng)业为新(xīn)科技技术演绎(yì)预测(cè)中的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例(lì)如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业(yè)资(zī)产(chǎn)经(jīng)历(lì)了下跌(diē)。在海外(wài)金融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初始(shǐ)预期、国(guó)际(jì)关系不(bù)确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热烈的应(yīng)用展望，资金分(fēn)流(liú)可(kě)能(néng)是(shì)高端制造业相对表(biǎo)现(xiàn)不理(lǐ)想的原因之一。

　　广发双擎升级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源新进前(qián)十(shí)大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随(suí)着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本(běn)面和估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期也(yě)呈现(xiàn)分化，因此短期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑(jí)的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都会可预见地(dì)加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处(chù)理上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基本面估值匹配的(de)压力(lì)也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合(hé)，如何(hé)展望未来市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经(jīng)济基金中回(huí)顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季度中国(guó)经(jīng)济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费(fèi)和企业投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期(qī)持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让(ràng)投资者(zhě)担心(xīn)这是否只(zhǐ)是当下(xià)复杂环境下各(gè)种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储在(zài)货币政策调整(zhěng)决(jué)策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇到无处安放(fàng)的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生(shēng)成）”和(hé)部分国企相关(guān)板块获得了边际(jì)资(zī)金的(de)巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的(de)调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而新能源(yuán)、金融(róng)地产(chǎn)等行业则录(lù)得(dé)负收益(yì)。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度(dù)操作不多(duō)，主要包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则(zé)逆向(xiàng)增(zēng)持了一(yī)些由(yóu)于短期(qī)基(jī)本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重仓股变化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个季度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在(zài)今年一季(jì)度退出该基(jī)金(jīn)前十大(dà)重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为(wèi)一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季度(dù)减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句比减持幅(fú)度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重(zhòng)仓(cāng)股退居(jū)第四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中，主要供(gōng)应北(běi)斗关键器(qì)件的振(zhèn)芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢，三只个股一季(jì)度新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五(wǔ)粮液(yè)之外，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出(chū)前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的篇(piān)幅(fú)谈了他对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我们(men)也(yě)进行了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可能是一次全(quán)新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大(dà)提升全社会的生产效率，但客观(guān)上我们当下(xià)的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的(de)的定价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不(bù)太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对(duì)合理的(de)价格买入预期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分享了(le)自己最新的投(tóu)资感(gǎn)悟(wù)，他(tā)表示，相(xiāng)比(bǐ)资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终其一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关(guān)键选(xuǎn)择(zé)时(shí)将胜率(lǜ)再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的(de)链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获(huò)得了更(gèng)多(duō)实质(zhì)性(xìng)认同的声音和举动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城市(shì)的(de)一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经进(jìn)入库存周期的(de)尾段，我三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带(dài)入正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希(xī)望(wàng)其能够早(zǎo)日(rì)摆脱存量博弈的困(kùn)难模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质股票里寻(xún)找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总经理朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位居(jū)富国天惠基金前三大(dà)重仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公(gōng)开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技(jì)服务(wù)企业，通过不(bù)断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据(jù)”等(děng)资源(yuán)优势，为全国各(gè)级医疗机构提(tí)供领先的医学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在一季(jì)度新进(jìn)富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅速(sù)，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个股则在一季度退出富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶(jiē)段(duàn)。各(gè)项宏观经济指标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投资者的风险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上(shàng)呈现的(de)复苏力度还不(bù)是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是积极的因素(sù)正在发挥作(zuò)用持续的(de)进(jìn)程中。更要重视(shì)的(de)是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放(fàng)在更(gèng)长的时间维度，我(wǒ)们相信现(xiàn)在(zài)所面临的重重困难终(zhōng)将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投(tóu)资者当(dāng)前(qián)选择(zé)承受市场(chǎng)波动(dòng)对应(yīng)的预(yù)期回报水平的是相当合(hé)适的。未来我们依然会(huì)致力(lì)于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披(pī)露时反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期(qī)趋势(shì)的(de)可靠能力(lì)，而(ér)把精力(lì)集中在(zài)耐心收(shōu)集(jí)具有远大前(qián)景(jǐng)的优(yōu)秀(xiù)公司，等待(dài)公司(sī)自身创造价(jià)值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回(huí)归。个(gè)股选(xuǎn)择层面，本基金偏(piān)好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完(wán)善、管(guǎn)理(lǐ)层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们(men)认为(wèi)此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能在未(wèi)来为投资(zī)者创造价(jià)值。分(fēn)享企业(yè)自身增长带(dài)来的(de)资(zī)本市场收益是成长型基金获(huò)取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板(bǎn)块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来(lái)市场，也(yě)值得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持(chí)仓的仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基(jī)金季报写道(dào)，一(yī)季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业配置(zhì)没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上精选个股而(ér)非择时的投资(zī)风格，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头(tóu)股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比(bǐ)去年底持(chí)仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资本市(shì)场造(zào)成较大扰(rǎo)动(dòng)。美(měi)国失(shī)业(yè)率水平再(zài)创(chuàng)新低，意(yì)味着(zhe)高(gāo)利率环(huán)境大概率持续更长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化需要一个(gè)过程，特(tè)别是居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债(zhài)表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄(xù)下(xià)降是必然(rán)事件，消费今年大概率超预期(qī)回(huí)升。就近(jìn)期公布(bù)的社(shè)融和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来(lái)的金融(róng)风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩(suō)效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处(chù)理难(nán)度较大，这也(yě)意味着全球无风(fēng)险收(shōu)益率(lǜ)在相对顶(dǐng)部(bù)位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的(de)路上(shàng)。除(chú)了继续关(guān)注(zhù)整(zhěng)个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外(wài)，我(wǒ)们(men)可以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企业(yè)层面(miàn)。可以看到(dào)很多公司在(zài)过去几年始(shǐ)终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不(bù)必总是关注宏观数据(jù)，多看看微观企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我们对全(quán)年(nián)股票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机(jī)会(huì)。期待(dài)为持有人(rén)创造(zào)良好收益。

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