“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的(de)看(kàn)点。即(jí)使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增(zēng)速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)指示作用逐渐(jiàn)下降。一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)多数“一带(dài)一路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输(shū)占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带一(yī)路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国(guó)出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据(jù)和(hé)中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时点存在较大的(de)不(bù)确(què)定(d吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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