财联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费(fèi)者感受到汽车消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上(shàng)游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要看终(zhōng)端需求是否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一(yī)举措(cuò)在一季度实(shí)际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出(chū)清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度报告显示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和库存水平，两(liǎng)项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存(cún)水平(píng)恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包(bāo)括(kuò)电(diàn)池(chí)产(chǎn)业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳(shū)理，这些业内人士(shì)和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证(zhèng)锂电产业(yè)拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求(qiú)下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产(chǎn)。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游车企已陆续重启订单(dān)，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车(chē)市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销量逐步攀(pān)升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎(yíng)来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权(quán)。电池回收端(duān)，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材(cái)料(liào)到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节(jié)的价(jià)格以(yǐ)及供(gōng)需变化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足以带动(dòng)价(jià)格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超(chāo)预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利(lì)、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季(jì)度(dù)营业(yè)收入7亿(yì)元(yuán)，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市场份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国(guó)最(zuì)大的新能源车企比(bǐ)亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的(de)海(hǎi)外锂矿资源(yuágpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pan)开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也(yě)需要通过长协确定，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但能获(huò)得上游更(gèng)低(dī)成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价(jià)下降(jiàng)带来(lái)的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁(níng)德(dé)时代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年(nián)2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时(shí)代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。

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