5月(yuè)12日(rì)晚间，根据美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市公司(sī)的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘(jué)、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务等(děng)新业(yè)务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账上资金充足(zú)，当时的(de)估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一一个立一个羽念什么字节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连(lián)续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，一个立一个羽念什么字而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压力很大，一直在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低效(xiào)资(zī)产，对分行收票额(é)度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用的(de)信号出(chū)现，而这可(kě)能(néng)还需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机(jī)制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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