4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货(huò)棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)写照的意思 写照是什么词性消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡季后需(x写照的意思 写照是什么词性ū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升(shēng)。

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