金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境(jìng)内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(z四月的小说集，四月的小说好看吗hǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括四月的小说集，四月的小说好看吗哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户(hù)，相关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当(dāng)按照(zhào)规(guī)定履行国际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人(rén)民币购(gòu)售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外(wài)投资(zī)者在(zài)本(běn)机构的资金(jīn)兑(duì)换(huàn)是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可(kě)在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可(kě)到境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报(bào)告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对(duì)等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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