财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海(染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精(jīng)选混合一季度(dù)新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位(wèi)从0.染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以及相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置下(xià染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的)，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己(jǐ)看好的行业(yè)，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季(jì)度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的(de)突(tū)破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有太(tài)多表(biǎo)现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身今年科技股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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