昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为(wèi)去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党人(rén)必(bì)须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高(gāo)，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社(shè)会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让(ràng)我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成(chéng)货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qiá不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语n)生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生猪价(jià)格，故目前(qián不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语)盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的(de)基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得(dé)到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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