个人养(yǎng)老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的(de)代销主渠道(dào)之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产(chǎn)品的(de)紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司在个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务(wù)结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的(de)上(shàng)线(xiàn)，基(jī)本(běn)实现个人(rén)养老金公募(mù)基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善(shàn)产品池(chí)。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的(de)基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客(kè)户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模(mó)糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休(xiū)后才能取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户(hù)提供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养(yǎng)老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大(dà)咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年(nián)末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业务和理(lǐ)财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家(ji吴亦凡资产多少亿ā)券商(shāng)在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视(shì)角出发(fā)，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式的(de)产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资(zī)一(yī)站(zhàn)式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群(qún)的(de)深(shēn)入研究，将开发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个(gè)人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户(hù)前往营(yíng)业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业初期(qī)组织了(le)超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步(bù)认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客(kè)户(hù)会(huì)随着试点扩大(dà)和客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来(lái)退休有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户(hù)建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务(wù)；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补(bǔ)充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式(shì)个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品(pǐn)风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧(cè)重本金安全(quán)、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低(dī)波低回撤对(duì)于(yú)离退休时点较近的投资(zī)者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的(de)，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地(dì)区分(fēn)出产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同(tóng)策略产品进(jìn)行综(zōng)合评(píng)判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经(jīng)验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金(jīn)融资产，有助于(yú)实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶颈，实现差(chà)异化的发(fā)展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自(zì)身优(yōu)势(shì)，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下(xià)三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要分别在银行端、个(gè)税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较(jiào)为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多(duō)样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己(jǐ)的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年(n吴亦凡资产多少亿ián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意入(rù)金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资(zī)者认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难(nán)以预防到(dào)退(tuì)休(xiū)前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没(méi)有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监(jiān)督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发(fā)展有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企数量(liàng)将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种(zhǒng)风格账户(hù)供客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做艰(jiān)难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场(chǎng)具(jù)有良好增(zēng)值能(néng)力(lì)资(zī)产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资(zī)产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服(fú)务提供商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发(fā)力(lì)个人补充(chōng)养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需(xū)求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银(yín)河证(zhèng)券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客(kè)户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净值(zhí)与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的(de)企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职工。

　　截至(zhì)目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业(yè)年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新服务(wù)，体现了在第(dì)二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初(chū)步建立了(le)个人(rén)养老金(jīn)及(jí)个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加(jiā)有温度、有态(tài)度(dù)的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落(luò)地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近半年的(de)落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个(gè)人咨询和开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作不久吴亦凡资产多少亿的“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养(yǎng)老金业(yè)务的过(guò)程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多(duō)万人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活(huó)和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重要的。

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