今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市场做(zuò)强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回(huí)归(guī)合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存在不少央企主题(tí)基金(jīn)，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题(tí)产品的发行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改(gǎi)革(gé)指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年(nián)提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回马云的钱属于个人吗升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下(xià)上市(shì)央(yāng)企营(yíng)业总收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指数(shù)近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和(hé)盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、马云的钱属于个人吗托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续(xù)把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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