“非(fēi)农之夜(yè)”不(bù)平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业(yè)数据(jù)公布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两(liǎng)周低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合(hé)约定价显示(shì)，投资(zī)者预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息(xī)的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油均(jūn水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)三周(zhōu)来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市(shì)场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人数减少，私人服(fú)务行业(yè)整体表(biǎo)现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的(de)反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续收缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛(máo)盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减弱，美(měi)联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必(bì)要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力较大(dà)时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地(dì)前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题(tí)落(luò)地(dì)，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份(fèn)承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未(wèi)能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本(běn)周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳(wěn)定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员(yuán)国之前(qián)需要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考消(xiāo)息(xī)援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报》援引知(zhī)情人士的话(huà)报(bào)道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入(rù)北约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约(yuē)一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该(gāi)在近期(qī)内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他(tā)一(yī)些北约成(chéng)员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶市(shì)场消息(xī)比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生意(yì)社商(shāng)品(pǐn)行情(qíng)分(fēn)析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有(yǒu)很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占(zhàn)到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶产区(qū)加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候条件已经由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对(duì)开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，对(duì)后市(shì)较为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内(nèi)销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需(xū)两弱(ruò)的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出(chū)口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政(zhè水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ng)策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美(měi)联储加息步伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经(jīng)济回(huí)暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导(dǎo)致海外货源涌入国(guó)内，对(duì)国内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续(xù)关注天气(qì)端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行情(qíng)。（有删减）

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